В 2020 году в России участились предсказания "краха доллара". Влияние пандемии на американскую экономику действительно существенно: прогнозируемый дефицит бюджета на текущий год вырастет до 18% ВВП, а государственный долг прибавится еще на 20% от ВВП. Стабилизацию долга аналитики обещают не ранее 2021 года. Однако экономист Сергей Гуриев считает, поводов для паники или злорадства нет, и обвал американской валюты в очередной раз откладывается.

В 2020 году размер государственного долга вырастет не только в США, но и во многих других странах. Эксперты из МВФ прогнозируют, что среднее по миру соотношение госдолга к ВВП достигнет 101%, что превосходит даже рекордные долги времен Второй мировой войны.

США и Евросоюз оказывают беспрецедентные меры поддержки граждан и предпринимателей. Запад хорошо выучил уроки всемирного финансового кризиса 2008 года, когда жесткие меры экономии стали причиной длительного экономического спада и нарастания недовольства в обществе.

Почему возник "госдолг"?

Ставший притчей во языцех "госдолг США" появился, когда Александр Гамильтон, один из основателей США, решил не списывать долги, числившиеся за бывшими американскими колониями, а объединить их в один долг и напечатать гособлигации для его оплаты. Отказ от выплаты долгов означал бы ухудшение репутации заемщиков из США, а полная выплата легла бы слишком тяжелым бременем на экономику штатов.

Этот процесс, получивший название "Компромисс 1790", шел с большим сопротивлением. Гамильтону противодействовали сторонники сохранения Конфедерации и противники единого государства. Но верность принятого решения показывает последующая история США: доллар стал мировой резервной валютой, а федеральное правительство ни разу не объявляло себя банкротом.

Перспективы инфляции и краха доллара

Экономический кризис может снизить покупательную способность доллара. Однако в 2020 году такие риски отсутствуют. Текущий прогноз инфляции на ближайшие 10 лет, демонстрируемый разницей рыночной доходности рынков долларовых ценных бумаг и ценных бумаг TIPS, - не более полутора процентов в год. Да, рынок может ошибаться. Но источника прогнозов, который заслуживал бы большего доверия, нет.

Риска повышения темпов инфляции тоже нет, несмотря на выпуск нескольких триллионов долларовых банкнот. Мягкая денежная политика - меньшее из зол в период кризиса, чем жесткая. Это доказывается в трудах экономистов-монетаристов, в том числе у Милтона Фридмана (последний считал, что жесткое "закручивание гаек" в экономике в период Великой депрессии усугубило глубину кризиса). Положительный эффект от выпуска дополнительной валюты покрывает ущерб от малозначительного роста инфляции.

Дефолт США тоже не угрожает. Уровень процентных ставок столь низок, что США уменьшает отношение долга к ВВП. В МВФ считают, что после 2022 года США выйдут на темпы экономического роста примерно 2% в год. Система, заложенная еще в 1790-е, продолжает работать, и ее состояние, как подытожил Сергей Гуриев, видится далеким от предсмертного.

Почему обвала доллара не будет: устоит ли экономика США в эру коронавируса

Написать ответ...

Цитата